株価が1年半で約3倍に！パルグループ好調の秘密と抱える5つの課題の解決策とは

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本日は「ナイスクラップ」などのアパレルに加え、雑貨業態の「３コインズ」を展開するパルグループホールディングスをテーマにあげる。同社の株価は実に絶好調で、1年半ほど前と比べると約3倍程度で推移している。同社好調の秘密を明らかにするとともに事業戦略上の課題をどう解決すべきかを提案したいと思う。

 株式分割で株価が上がる理由

　まず株価とはいったいどういうものかについて、解説したいと思う。本論をわかりやすく理解するために必要なので、少しだけお付き合いしてほしい。

　2021年2月、ファーストリテイリングの1株当たりの株価が10万円を初めて突破したことは記憶に新しい。同社の最低単元株数は100株なので、ファーストリテイリング株に投資するには、最低でも1000万円が必要になる。そのため、少額資産しか持たない多くの個人投資家にとっては極めて投資が難しい銘柄となった。このことが示すように、株価が上がると、有望企業だとして優れた人材も増えるし、買収防衛という点からもよいのだが、「個人投資家」を呼び込みにくいというデメリットがある。

 　 一方で株価のメカニズムについて私はかつて、「現金製造機｣という架空のコンセプトで説明したことがある。１年間に1万円の現金を生み出す「現金製造機」があり、5年間は壊れずに使えるとする（その後は壊れるかもしれない）。つまり５年間で総額5万円が得られるわけだが、毎年得られる「1万円」を現在の価値にした株価の総額が現金製造機=企業の現在価値となる。その後どうなるかの見通しを含めて現金製造機の価格が決められるというわけだ。

 　それだけでなく、｢自社株買い｣といって、自分で自分の株に｢買い｣をいれることで株価を短期的に上げられ、また、自社が自社の株を保有することで、結果的に流通される株式数を減少させられるため、一株あたりの収益があがり株主への実質配当が増える手法によって株価を上げるなどだ。私は「タコの身食いのような手法」だとよく説明しているが、株主還元策の有効な1つである。

　もう１つ、今から説明する｢株式分割｣も実は株価を上げる効果がある。これは、冒頭のファーストリテイリングを例にすると同社は1000万円では買いにくいから、23年3月に3分割している。330万円程度で買えるようになったわけだ。これによって同社の株式が (それでも300万円は高いが) 比較的買いやすくなる。つまり、いままで買いたくても買えなかった人が買えるようになったから、需要が高まり、株価が上がるというわけだ。

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