ホームセンター業界で突出!ジョイフル本田の株価が好調な3つの要因とは
ジョイフル本田、高評価3つの背景
筆者は次の3点が高評価につながったとみています。
第一に、2022年5月に発表された中期経営計画が経営課題を的確に捉えたものだった点。
第二に、8月に実施した自社株買いが、時宜を得ていて、株式の需給を引き締めている点。
第三に、資本市場の評価に目配りがかかせないような株主構成である点。
ひとつひとつ見ていきましょう。
要因1 的確な新中期経営計画
ジョイフル本田は2022年5月に新しい中期経営計画を発表していますが、これが同社の経営課題に的確な内容だと筆者は考えます。
筆者が見る同社の財務的な経営課題は、同社の総資産経常利益率(直近通期8.3%)が同業他社比トップ水準にあるにもかかわらず、それを自己資本当期純利益(ROE)の圧倒的高さに結びつけられていないことにあります。同社のROEは直近通期では9.7%と高水準ですが、(決算月はずれますが)アークランズとコーナン商事の後塵を拝しています。
言いかえれば「保有する資産で効率よく稼いでいるが、
そこで同社の新しい中期経営計画では、3年間で約30%
これは成長、資本効率双方へのコミットであり、
ちなみに今春コメリも中期経営計画を発表しています。
ただし、ジョイフル本田の計画では(
職業柄、さまざまな業種の企業の中期計画を吟味していますが、
要因2 時宜を得た自社株買い
しかしこの中期計画発表後、株価に目立った反応はありませんでした。一株純資産に対して筆者概算で5%程度のディスカウントの状況が続きました。
そこで、中期計画発表の1ヶ月後、取締役会は自社株買いを決議しましたが、8月3日の通期決算発表までまったく買付が進みませんでした。株価の方も横ばいに終始しました。
そこで、中期計画発表の1ヶ月後、
株価の膠着状況をうけ、
この結果、
この自社株買いの実質的な相手は野村證券グループ(以下、
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