コスモスの中部、関東積極出店で「デス・バイ・コスモス」が間近に迫る理由

2022/09/27 05:50

解説・文：柳平孝（いちよし経済研究所主任研究員）

コスモス薬品が営業減益に──。最新（22年度5月期）決算の内容がドラッグストア（DgS）業界をややざわつかせた。しかしそれは一時的な外部要因によるところが大きく、同社の成長スピードが鈍化したとはいえない。むしろ相変わらずの旺盛な大量出店によって日本各地のマーケットを侵食しており、結果として新たな再編劇を引き起こすなど、同社の影響力の高さは不変だ。決算数値をもとに、足元の経営戦略について分析する。

14年ぶりの営業減益も成長力はほぼ変わらず

　コスモス薬品の業績動向が注目されている。2022年5月期業績が営業減益に終わったためだ。営業減益は08年5月期以来14年ぶりであり、営業利益は対期初計画比でも約34億円の未達であった。

　22年5月期実績は連結売上高7554億円（同期より収益認識に関する会計基準を適用。実質ベースでは対前期比4％増）、営業利益297億円（同10％減）であった。ただし、営業減益の主な要因は、出店費用と水道光熱費の増加である。前者は新規出店数を期初計画の100店舗から120店舗に拡大させたためであり（＝先行負担の増加）、後者は電力単価の急激な高騰の影響である。

　業績数値は一見、苦戦模様だが、コスモス薬品の成長力がスローダウンしたとは考えづらい。実際、営業面では既存店増収率は対前期比0.1％減、粗利益率は実質ベースで同0.1％ポイント（ppt）低下した20.0％と概ね横ばい推移である。コロナ禍を背景とした需要増加の反動減を考慮すると、堅調推移といえよう（21年5月期の既存店増収率は同2.4％増、粗利益率は同0.3ppt改善）。

　なお、23年5月期計画では、連結売上高8135億円（対前期比8％増）、営業利益300億円（同1％増）で、前提条件の既存店増収率は同0.4％増の想定である。新年度に入ってからの既存店増収率は、6月：対前年同月比1.5％増、7月：同3.5％増、8月：同0.7％増、6～8月平均は対前年同期比1.9％増となっており、前出の計画に対して強含みで推移している（図表❶）。