セブン＆アイ・ホールディングス（東京都）は8月3日、米国子会社セブン-イレブン・インクを通じて、米国コンビニエンスストア第３位のSpeedway（スピードウェイ）を買収した。8月3日9時より行われた会見内容をベースに、記事をまとめた。
これまで国内コンビニ事業であるセブン-イレブン・ジャパンの業績依存度が高かったセブン＆アイだが、ここにきて同社は出店数を大幅に絞り込む戦略に転換しており、これまでのような高い成長が継続されるかは不透明になってきた。そうしたなか米セブン-イレブンは、デジタル変革を積極的に押し進めるなどして業績を急速に改善、グループの業績を牽引する一翼にまで成長している。
実際セブン＆アイは、成長の原動力として、国内外のコンビニ事業を位置付けており、中でも米国セブン-イレブンを、「グループを牽引する最も重要な成長ドライバーとして捉えている」（井阪隆一社長）。
米セブン-イレブンは、アメリカとカナダで約9800店舗を展開する米国最大のコンビニ企業で、日本を除く世界のセブン-イレブン商標を保有しており、世界で7万1000店舗を展開している。
米セブン-イレブンのチェーン全店売上高は直近の19年12月期で3兆9362億円（対前期比1.4%減）、営業総収入は2兆7398億円（同2.9%減）ながら、営業利益は1216億円で同9.5%の増益となっている。セブン＆アイの２０年2月期連結営業利益が4242億円だったので、米セブン-イレブンの業績貢献度の高さがわかる。
米国におけるコンビニ市場は、上位3社のシェアが９割を占める日本とは違い、15万3000店（19年12月末）のうち65％以上が個人経営を含む10店舗以下のオペレーターで、約８割がガソリンスタンド併設型である。「上位10社のシェア率は２割未満で、非常に細分化された業界で、再編が加速されている市場だ」（井阪社長）。
そうした中、米国セブン-イレブンは成長戦略として、「M&Aを通じた規模拡大」を進めている。そのため2006以降42件のM&Aを行っており、合計3362店舗を取得している。06年〜18年の36件のM&A実績として、初期投資額（71億ドル）から店舗資産売却等の店舗最適化（17億ドル）を除いたネット投資額（54億ドル）ベースのEBITDA（税引き前・利払い前・減価償却前・その他償却前利益）は7億ドル（40%増）、ROIC（投下資本利益率）は9.6%となっている。この実績から同社では、今回のスピードウェイ買収においても、確かな利益改善が望めることをアピールしている。
今回、セブン＆アイは210億ドルを費やして、米国コンビニ３位で3900店舗を展開するスピードウェイを買収する。これにより米国セブン-イレブンのシェア率は9％に伸長、全米で１万4000店舗を展開することになる。
スピードウェイは、米石油精製会社マラソン・ペトロリアムが展開するコンビニ事業で、大型給油施設を100％併設しており、１店あたりのガソリン販売量は米国セブン-イレブンの1.5倍である。スピードウェイ事業の19年度商品売上は63億ドルでEBITDAは15億ドル。売上に占めるガソリン販売の比率は76.5%で、粗利額構成では48.9%を占める。
米国セブン-イレブンとスピードウェイは店舗網において重なりが少ないのが特徴で、「米国の人口密集地トップ50のうち47の市場でプレゼンスを獲得できる」（井阪社長）。
セブン＆アイは以前からスピードウェイの買収交渉を進めていた。だが、今年3月には価格面が折り合わず、買収を断念したとの報道も一部では出ていた。210億ドルはセブン＆アイの財務基盤に対して、大きな影響を与えるものとなるが、米国セブン-イレブンのジョセフ・マイケル・デピント社長は「取得できなかった時のデメリットとして、取得に成功したライバルに事業拡大されてしまう懸念があった。（米セブン-イレブンが）プレゼンスを持っていなかった市場で（今後新たに）プレゼンスを持つことは難しくなっただろう」と語っており、是が非でも欲しかった案件であったと言えるだろう。
では、今回の買収でどのようなシナジーが享受できるのだろうか？デピント社長は「店舗数が1万4000店舗になることで、商品と燃料事業双方でシナジーを享受でき、売上と粗利がさらに押し上げられるだろう。デジタル面でのイニシアチブも推進でき、両者合わせた会員数は4000万人という規模になり、デリバリーの仕組みであるセブンナウを１万4000店舗に展開できるであろうし、モバイルチェックアウトも導入できる」と語る。その結果、金額にして取得後３事業年度までの間に4.75億ドル〜5.75億ドルのシナジーを見込んでいる。
なお取得価額は210億ドルと書いたが、買収後約50億ドルのセール・リースバック、約10億ドルの試算売却（純額）を行うことに加え、約30億ドルの節税効果が得られるため、実質的な取得価額は約120億ドルとなるとセブン＆アイは発表。先述したシナジーを見込んだEBITDAマルチプル（=EV/EBITDA、買収コスト回収期間を示す）は7.1倍になると試算している。