解消に向かう米小売の在庫問題、次なる焦点は「小売が価格決定権を取り戻せるか」

米小売業界では、2022年にパンデミック後の消費の中心がモノからサービスに移行する傾向を読み切れず、不良在庫が積み上がるチェーンが続出。2023年も在庫は高止まりして、各社の収益を圧迫した。だが、サプライチェーンの混乱が収まり、値下げによる在庫圧縮も進んだことから、ウォルマート（Walmart）やターゲット（Target）など大型店舗はもちろんのこと、アパレル各社などでも在庫適正化が業績改善の理由に挙げられるようになった。こうした中、業界における2024年の関心事は、「過剰在庫の解消で小売が価格決定権を取り戻せるか」である。

小売各社に共通する
「在庫圧縮で身軽に」

　ターゲットは3月5日に発表した2023年11月～2024年1月期（第4四半期）決算で、既存店売上高が前年同期比4.4%減と3四半期連続の減収となったものの、裁量支出カテゴリーにおける在庫を前年同期比13%圧縮したことで調整後1株利益が市場予想を上回った。

　ターゲットの在庫は、2022年2～4月期に前年同期比43％と膨れ上がり、2022年5～7月期にも36%上昇するなど、大きな問題となっていた。そのため、第4四半期の在庫圧縮による収益改善がウォール街に好感され、株価が150ドル近辺から170ドル以上に上げている。

　同社のブライアン・コーネル最高経営責任者（CEO）は、決算発表後に出演した米経済専門局CNBCの番組で、「弊社は消費者の出費のパターンが（モノからコトに移り）変化したために大胆な在庫圧縮を敢行し、第4四半期は望んだレベルまで在庫問題を解消できた」と語った。

　この発表会でコーネルCEOは在庫圧縮がいかに収益を向上させたか、その重要性を繰り返し述べている。具体的には、売れ行きのよい食料品やプライベートブランド（PB）必需品の発注を増やす一方で、裁量支出カテゴリーの商品在庫を適正水準に減らす新しい方法を採用したという。

　在庫圧縮に取り組んで業績を改善させたのはターゲットだけではない。ディスカウント家庭用品チェーンの米ビッグロッツ（Big Lots）でも、「売れ筋であるペット商品や食料品の在庫を積み増す一方で、成績の悪い商品は早期に在庫を減らす」手法が奏功していると伝えられる。

　業界の新たなトレンドを分析する米調査企業のテルシー・アドバイザリーグループ（Telsey Advisory Group）は、「米デパート大手メイシーズ（Macy’s）が、管理職を新たな需要創造に専念させる一方で、在庫一掃のための値下げやプロモーションは減らすことを目標にしている」と指摘。米小売の焦点が「売れ筋強化による在庫削減」という新しいフェーズに移行していることを示唆した。

　米ウォール・ストリート・ジャーナル紙は、「小売各社が（必要な在庫しか手元に持たない）ジャスト・イン・タイム方式を再導入している」と報じている。

　翻って、アパレル大手の米ギャップ（Gap）は、2023年11月～2024年1月期に在庫を前年同期比16%削減したことなどが奏功し、売上総利益率が39.9%に達したと発表した。

　カジュアルブランドの米アバクロンビー&フィッチ（Abercrombie & Fitch）でも、2023年11月～2024年1月期に姉妹ブランドであるホリスターの在庫圧縮が進み、収益が改善していると、フラン・ホロウィッツCEOが語っている。

　ウォルマートは2023年10～12月期において、在庫を前年同期比で4.5%減らしたことなどが貢献し、営業利益が10.9%上昇している。この他にも、小売各社の決算発表で「在庫問題解消による収益向上」が大きなテーマとして浮上しており、ひとつのトレンドになっている。